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豆粕上涨潜力犹存
时间:2017-09-22 点击次数:4041次

  最近一段时间,国际大豆价格高歌猛进导致进口大豆成本水涨船高,国内大豆压榨企业利润大幅收缩,挺价豆粕意愿逐渐增强。同时,生猪养殖回暖,“猪周期”预期升温支持国内豆粕价格。虽然美国天气较为良好,美豆长势优良,短期压制了市场的上涨势头,但国内豆粕市场的偏多交易气氛并没有改变。一旦国际大豆价格走稳,或大豆产区天气出现异常,豆粕仍会上冲。

  


  美国大豆长势良好

  当前,美豆播种几近收尾,由于天气较为良好,部分地区大豆已经出苗。

  USDA周度作物生长报告显示,截至6月12日,美国大豆种植率为92%,高于去年同期的85%,亦高于5年均值87%;大豆出苗率为79%,高于去年同期的72%以及5年均值72%;由于出苗较早,天气良好,大豆生长优良率为74%,较前一周的72%略有上升,高于上年同期的67%。

  受美豆长势好于预期影响,美豆市场开始回调整理,从而引发国内豆粕下调。然而,就美国作物以往的优良率统计来看,生长初期作物长势均良好,而随着植株长高,优良率会有所下降,天气炒作可能逐渐开始。

  比较收益高使美豆面积微增

  目前,美国大豆和玉米的播种基本完成。由于大豆与玉米比价明显走高,即种植大豆较种植玉米收益更高,市场预计大豆播种面积可能有额外增加。其中,Informa预计美国大豆播种面积为8376.1万英亩,高于5月预估的8300.6万英亩,也高于美国农业部预估的8220万英亩。

  美国玉米早于大豆播种,且大豆玉米比价走高是在播种期间,因此大豆新增播种面积估计仅在50万—100万英亩,即1%左右,这并不会带来过大的市场压力。

  压榨亏损,油厂挺粕

  由于美国大豆价格持续走高,我国进口大豆到港成本一路上涨,由3月初的2800元/吨提升到目前的3700元/吨,这使得油厂的压榨利润从盈利200元/吨转为亏损130元/吨左右,最高亏损200元/吨左右。

  后续进口大豆成本居高不下,油厂对豆粕的挺价意愿格外强烈。部分企业被迫将高价大豆进口装船延迟,这将在一定程度上改变进口豆粕供应格局,从而在一定程度上利多豆粕市场。

  国内豆粕库存相对稳定

  最近一个多月,国内油厂大豆压榨量增加,平均每周在180万吨以上,但国内豆粕库存依旧处于72万吨左右。大豆压榨增加而豆粕库存未有升高,一方面因为国内饲料企业和豆粕贸易商补货,另一方面因为国内豆粕价格较国际低,从而刺激豆粕出口。这在一定程度上改变了豆粕的供需环境,并有助于豆粕上行,使其维持强势特征。

  综上所述,我国进口大豆成本不断抬升,压榨转为亏损,油厂对需求可能增加的豆粕具有明显的挺价意愿。同时,国际大豆市场存在天气异常、产量缩减的可能性。近期,国内外豆类市场具有一定的调整要求,但可能仅出现抵抗性调整,豆粕市场强势格局尚未改变。

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